在亚市开盘之前，美联储3月15日宣布将目标利率下调至接近零，并启动大规模7000亿美元量化宽松计划，以在新冠肺炎大流行期间支持经济。

美联储第一次实行零利率和量化宽松政策是在2008年金融危机来袭之际。

在此消息公布之后，特朗普表示，非常高兴。不过，美股的表现却是负面。美股期指在降息之后再度暴跌并熔断。那么，市场缘何反应负面呢？对A股又有何影响？

◆◆美联储倾力一击◆◆

此前，美国总统特朗普一直抱怨，美联储的政策不给力。这次，美联储终于发力了，而且是倾力一击。

面对高度动荡的金融市场，美联储将银行贴现窗口的紧急贷款利率下调了125个基点至0.25％，并将贷款期限延长至90天。

量化宽松将采取5,000亿美元的美国国债，以及2,000亿美元的机构支持抵押贷款证券的形式。美联储表示，将从3月16日开始进行400亿美元的分期购买。

联邦公开市场委员会发表声明说：“最新行动将帮助支撑经济活动、有助强劲的就业市场状况，帮助通胀率回归委员会的对称2%目标。”

美联储在声明中补充说，“准备使用其全部工具来支持信贷向家庭和企业的流动，从而促进其最大就业和价格稳定目标。”

说明：

1、美联储上一次的降息是3月4日(降息50个基点)，间隔只有12天，如此密集降息，历史罕见。

更为特殊的是，美联储在3月18日将会召开议息会议的时间，如果要降息，理应在这时候，但美联储等不及了，提前3天大规模降息，说明新冠疫情给美国经济巨大、金融系统混乱、股市摇摇欲坠。

2、降息幅度高达100点，相当于4次常规降息。

3、基准利率直接降到零，并重启7000亿大规模量化宽松，意味着美国货币政策已经发生质变，全面宽松时代正式到来

量化宽松是直接印美元，投放市场。降息是压低美元的价格。美联储降息是降低商业银行之间的借钱利率，本次利率降到零，说明商业银行-商业银行之间的借钱成本是零。

在美元价格极低的情况下，再给市场投放7000亿(基础货币)价格极低的美元，让更多更便宜的钱进入股市楼市以及实体经济。

如果新冠疫情加剧，美联储还可以采取两大举措，一是把利率降为负，意味着商业银行手头持有的美元如果不拿去放贷，还会倒贴钱

通过负利率抬高商业银行资金持有的成本，让他们去发放贷款。美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表示预计负利率在美国不会成为合适的政策。说明未来一段时间不大可能会实施。

◆◆美股期货指数跌停◆◆

美联储宣布降息后，10年期美国国债收益率下跌32个基点，美股道琼斯指数期货和标普500指数期货双双大幅下跌，再次熔断。上周美股股指期货因暴跌或暴涨已经数次触发交易限制，出现熔断。

国际油价也崩了。上周末，美国曾表示，将抄底原油。

那么，为什么会出现利好反而大跌的情况呢？可能与三个方面的因素有关：

一是美联储释放的政策信号，带有明显的危机管理的特征，而且一次将政策全部用尽。市场可能会认为，后续的政策潜力殆尽；

二是美联储在声明中的表述存在较大问题，该声明称，冠状病毒的爆发损害了包括美国在内的许多国家，并破坏了经济活动，全球财务状况也受到严重影响。

现有的经济数据表明，美国经济已步入这个充满挑战的时期。外围市场在很大程度上反应的是经济情况，美联储无疑是给经济定了个调，而且对于经济前景也不是特别看好，所以用到了挑战这个词；

三是美股市场还未平息，上周五暴涨千点，周一期指开盘又跌停，其波动幅度和市场情绪仍处于极端状态，其流动性危机可能仍未缓解

这一幕其实在2015年的A股市场已经出现过。只有待涨跌幅收敛之后，美股市场才可能真正平复下来。从时间上来看，一波杠杆危机退潮也需要两个月左右时间。

◆◆A股市场仍将继续独立行情◆◆

在美国市场再度跌停之际，亚太市场开盘反应则略显平淡。日本和韩国市场率先开盘，双双开高，但随后下跌，跌幅却不算大。

中信固收称，金融危机的前兆或已出现，按照“情绪危机-金融危机-经济危机”的传导链，目前美国市场可能介于第一和第二阶段之间。

如果能尽快控制疫情，全球货币政策加强协调，避免流动性和资产价格相互恶化，或许就能够避免危机的发生。

那么，A股市场将如何演绎？

分析人士认为，或多或少，市场还是会受到情绪冲击，因为外资在持续流出。但从政策潜力、疫情发展、金融体系的杠杆水平、A股所处于的位置来看，市场出现持续系统性杀跌的可能性依然不是特别大。

从货币政策来看，3月20日，LPR大概率继续下调，上周则已经降准。且从人民银行的表述和动作来看，在预期管理方面，比美联储似乎略高一筹。若美股市场波动幅度能够收敛，A股市场应该会有一波较强的反弹。