因为这三者是投资中的不可能三角，同时也是观察一枚金融产品的重要逻辑。今天，我们就来了解一下，这个投资界中的鱼和熊掌。

投资中有三个重要维度：“时间”、“收益”和“风险” 。常态下，是鱼和熊掌的关系， 无法兼得，术语叫 “投资不可能三角”。

要理解“投资不可能三角”， 我们先来了解下另一个对应的概念 。

逻辑如下：时间，人的精力都是有限的，要想某一方面突出就要牺牲某些东西。

不同的产品，由于投资策略不同，管理人专业能力和水平的不同，可能在这三个维度上能到达的边界也不同。

比如，同样管10个亿，可能高水平管理人确实可以做到比别人益率更高，或者净值向下波动更小，甚至可以同时做到收益率更高，波动更低。

但是， 对于他自身来说，仍然存在这三个维度上的极限边界，到达边界之后，他必须要做出取舍。

过去的三十年，中国的房地产是典型的低风险、高收益的投资产品。付出的一角是低流动性，一套房子想要套现至少要半年起。北上广深一线城市的限购限贷，更让很多要买房的小伙伴很头大。

如果理解这个三角，你就会明白，这是监管爸爸深沉的爱呀！ 限购本质上是在维护房价。因为一旦流动性这一角垮掉，房子的低风险和高收益的特性，必然会有一个角沦陷，要么变成高风险、高收益的像股票一样的投资品，要么就是风险下来了，收益也基本为零。

美国投机大鄂索罗斯利用国际版的不可能三角，推断出英国政府的货币政策必然导致外储下降，汇率贬值，进而果断做空，获利高达 10 亿英镑，造就他投资生涯中最经典的战役。

而今年以来发生的真实市场故事，也在验证延伸 “不可能三角”的残酷性，股灾期间，私募行业内的一个重要事件就是某知名私募公司产品被清盘。

Q公司在股灾前是当之无愧的明星公司，整个团队都是科班出身，投研实力优异。招牌的阳光私募产品从11 年成立，到14年底的时候，净值翻了将近4倍，在过去几年所有私募排行榜中名列前茅。

到了2015年，更是疯狂爆发。截止15年6月初的时候， 净值就高达12倍左右！在这期间产品净值最大下跌的幅度也就10%出头。怎么看都是一个高收益， 低风险的极其厉害的私募公司和产品。

当然，人一旦出名就会有一堆人捧。随着这家公司的牛市，管理的资金规模发生爆发性膨胀，据说去年规模才不到10 个亿资金。但今年以来，就迅速扩张到100 亿的规模，光招商银行一家就帮他们发了50 个亿。

所以最后的结果不用猜想也能知道，在股灾期间，这个基金的最大下跌幅度达到40%以上，两只在股灾前没多久发行的新产品迅速触及清盘线，在股灾前购买的客户损失惨重。

其实当中的逻辑是十分容易理解：同样的一拨人，能研究的股票是有限的。管10个亿的时候还能身段灵活， 但当管到100 个亿的时候，很多许诺就很难实现了……

按照“不可能三角” 理论就是，高收益率，低波动风险和大产品规模，不可能同时实现。

若你看到某种产品的规模急剧膨胀的时候，就应该马上意识到， 必然最后要用牺牲收益率和加大波动风险来补偿。

投资中，人多的地方别去。所以我们会看到，无论是基金还是股票，大量申购之后的一个季度，业绩往往不佳；而大量赎回之后的一个季度基金业绩往往会回升。基金投资人的收益率大幅小于基金指数，主要是因为个人投资者们的高买低卖现象。

基金业绩好，他们大量申购基金；基金业绩不佳，他们就大量赎回基金。业绩好时贪婪申购、业绩差时恐惧赎回，这是人之天性。很少人能完全克服人性做投资。

只看基金阶段业绩来申购或赎回基金的方式都不靠谱。

满足收益性和安全性的资产

不能满足流动性

比如定期存款的收益更高，但是流动性就不如活期高，再比如前面提到的房子。要牺牲流动性，必须有一个前提，就是不加杠杆或者杠杆很低，投资者完全能承担杠杆成本，不需要资产变现来应付。这也是为什么现在这个阶段，贷款买房投资很危险的。如果卖不出去，或者必须以较大折扣才能卖出去，那么这笔投资毫无疑问是非常不划算的。

满足安全性和流动性的资产

不能满足收益性

最简单的例子是活期存款，国债，货币基金等。这些产品足够安全，也随时可以转化成现金，但是收益较低。

满足收益性和流动性的资产

不能满足安全性

最典型的是部分P2P。在没爆雷之前，流动性和收益性都比较好，因此吸引了大量老百姓资金的进入。然而，它并不能满足安全性，一旦出现危机，就是致命的，系统坍塌风险。

如果有人说他的投资产品收益高，流动性强，安全性保障，三个方面全部兼顾，那么一定是面面平庸。因此，大家选择一个投资产品，非常有必要把这个产品的要素，按照上述三个方面来仔细审视一番，看看自己愿意放弃哪个目标。