风暴中的美国国债
8月,美国长期国债站上“风暴中心”。
上周,有“全球资产定价之锚”之称的10年期美国国债收益率涨超10个基点,再次升破4%整数位心理关口,达到2022年11月以来最高水平4.18%。而对货币政策更敏感的2年期美债收益率最高涨超4个基点上逼4.92%,稳定在4.8%附近。
仅隔一周,各期限美债收益率又进入下行通道。截至8日收盘,2年期美债收益率下跌1.5个基点报4.762%,10年期美债收益率下跌6.7个基点报4.031%。投资者转而趁底买入,长时间以来最具吸引力的美债,正持续释放确定性投资机会。
长期美债短期利空出尽
上周,长期美债短期遭遇抛售,直接原因是美国财政恶化叠加美债超规模供给。在美国政府债务突破32万亿美元,继而被惠誉降低信用评级之后,美国财政部又公布将发行新一期季度融资计划:1030亿美元中长期债券,高于一季度960亿美元。
日本YCC政策利率微妙调整削弱长期美债需求。日本央行将购买日本国债利率从0.5%上调为1.0%,日本国债收益率上升,意味着购买长期美债的日本投资者将逐渐减少,而日本投资者又是美债最大海外债权人,“大金主”都要跑了,长期美债无人接盘的恐慌持续发酵。
美国经济“软着陆”削弱长期美债避险交易。美国经济持续增长,美联储最想看到的通胀回落和就业市场疲软都已出现,经济“软着陆”的乐观预期高于避险投资需求。
相反地,受利率波动影响更小的短期美债,在高收益率的现实情况下,相对更有吸引力。
短期美债“闭眼入”?
无惧美国债市风暴,巴菲特一如既往坚定买入。
近两周,伯克希尔先后买入了200亿美元的美国短期国债,而本周,巴菲特透露将继续买入100亿美元短期美债。
伯克希尔最新财报显示,截至第二季度末,该公司现金储备达到1474亿美元,包括现金和短期国债。
忙碌的世界首富、无处不在的马斯克又跳出来凑一嘴:“他(巴菲特)不需要为任何事情做准备。短期国债提供的所谓‘无风险’利率高得离谱。”
美国短期国债几乎是投资者所能得到的风险最低的资产。从2022年3月以来,美联储将基准利率从0%上调至5.25%-5.50%,美债收益率也稳步上升,目前3月期和6月期美债收益率达到了5.5%,加上短期美债持有时间更短、流动性更佳,在动荡时期,短期美债被视为最安全、最容易的选择。
以往,投资者只能通过购买垃圾债券或新兴市场债券才能达到5%的收益率,而现在,即使与收益率为4.5%的高级公司债券和5.5%的抵押贷款证券等高风险债券相比较,短期美债无论是高收益还是低风险,都保持着碾压性优势。
随着短期利空风险消散,而经济前景不确定因素仍旧存在,美联储又开始左右摇摆,长期美债投资避险需求重新释放,市场也将逐步回归常态。
撰稿 | 苏苏
编辑 | 爭上
编审 | Leyla