受益于AI热潮，美股科技股上半年涨势如虹，“美股指数之王”纳指100指数飙升38%，市值增加5万亿美元，录得史上最佳上半年表现。

很明显，今年纳指100指数狂飙，主要依靠权居前的的几大科技股拉升，由苹果、微软、英伟达、亚马逊、特斯拉、谷歌、Meta组成的“华丽七人组”，贡献了最大升幅，也由此触发了纳指100指数史上第三次“特殊调权”。

7月13日，纳斯达克公司宣布将进行“特殊调权”，7月24日，“特殊调权”正式生效。

 

何为“特殊调权” 如何调？

纳指100指数，选取了在纳斯达克交易所上市的100只非金融股作为成分股，高科技、高成长、非金融是该指数的主要特点。纳指100指数是一种市值加权指数，即市值越高，权重越大。

 

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何为纳指100指数“特殊调权”？

纳指100指数“特殊调权”（special rebalance），是指通过重新分配权重解决指数过度集中的问题，以此降低少数科技股波动对指数点位的影响。

具体来说，如果该指数中权重不低于4.5%的公司总权重合计超过48%，那么纳斯达克公司将对指数进行调权，直到其在指数中的总权重不超过40%。

此外，按照规定，市值排名前5的公司以外的任何成分股权重都不能超过4.4%，也不能超过市值排名第5的成分股的权重。

 

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为什么要进行“特殊调权”？

今年以来，伴随股价和市值一路狂奔，美股科技“七巨头”相应权重也水涨船高。

“七巨头”在纳指100指数中权重占比超过55%，其中6家权重高于4.5%设定值的公司，权重合计超过50%，触发调整机制。

纳指100指数前7大成分股

也就是说，权重最高的7家公司贡献了过半影响力，投资纳指100指数主要就是买“七巨头”，指数内其他行业和公司沦为“陪衬”。

 

纳指100指数一级行业分类

实际上，“特殊调权”正是为了规避市值加权指数本身带来的弊端。指数创建的初衷是为了分散投资风险，但当某些成分股涨幅过猛，造成权重比例悬殊，指数波动就会变得剧烈，从而失去了分散的意义。

 

对美股投资有何影响？

在全球范围内，投资者主要通过ETF投资纳指100指数，因此这次重磅调整将对很多投资者带来影响。

从1985年创建以来，纳指100指数分别在1998年12月和2011年5月进行过两次“特殊调权”。根据最近一次指数调权表现，被降权的公司股价下跌了2%-3%。

毫无疑问，这次“特殊调权”后，微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、特斯拉权重将下降，因为跟踪纳指100指数的基金，会强制卖出相关股票。

面对前期涨幅较大的股票，投资者也想获利了结，“七巨头”短期面临集体抛售压力，股价可能比较震荡。

但作为美股压舱石，科技股巨头对纳指100的影响已成事实，虽然削弱但不会打破超级巨头的长期趋势，后续股价升跌，美国经济韧性和公司基本面更加关键。

而其他成分股权重将上升，跟踪纳指100指数的基金也会相应买入其他成分股，短期推高股价。

从整体来看，一升一降，相互抵消，并不会对指数表现带来太大影响。但通过这种长周期的“再平衡”，能够让指数结构更加均衡，有利于分散风险，增加该指数的长期投资收益。

过去30多年，纳指100指数跑赢美股主要股指

 

纳指100指数近10年表现

过去10年，纳指100指数有8年录得正收益，且大幅跑赢标普500指数，表现出强劲的爆发力和增长趋势。今年以来，纳指100指数已上涨超40%，跑赢全球主要股指，只要美国经济不发生严重衰退，指数上涨空间依然存在。

 

撰稿 | 苏苏

编辑 | 爭上

编审 | Leyla

 

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