进入6月以来，中国有计划、有步骤地开启了新一轮降息周期。
首先是银行存款降息。6月8日，工、农、中、建、交、邮储等6大银行同步下调存款利率，至此，国有大行存款利率全面进入“2时代”。6月12日，11家股份制银行跟进降息，区域性中小银行调降紧随其后。
其次是，央行下调短期和中期政策利率。6月13日，央行20亿元7天逆回购（OMO）降息10个基点，中标利率1.90%。随后，另一短期政策利率——各期限常备借贷便利利率（SLF）均同步调降10个基点。
6月15日，央行再开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作，下调10个基点至2.65%，MLF被视为央行政策利率体系中最重要的基准利率。
年内首次贷款基础利率下调也如约而至。6月20日，贷款基础利率（LPR）迎来自2022年8月以来首次下调，下行10个基点后，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%。其中，5年期LPR被视为房贷利率定价之锚，购房成本下降或带动房地产市场逐步企稳。
至此，中国降息“三件套”悉数到位，形成了“MLF→LPR→贷款利率”的利率传导机制，货币政策不断趋向宽松。展望后市，中国仍有继续降息、降准的可能。
那么，问题来了。为什么以美国为首的全球央行都在加息，而中国却背道而驰不断降息？一升一降，中美之间货币政策分化，又带来了哪些投资启示？
Part 01
中国为什么降息？
中国降息，主要是由自身经济发展情况决定。受外部环境不稳定、全球贸易摩擦，以及国内楼市低迷、产业结构转型困难、内需乏力等多方面因素影响，中国陷入了企业萧条、出口下滑、收入减少、消费疲软的不景气阶段，甚至出现通缩迹象。
最新公布的CPI和PPI数据，6月CPI同比持平，环比下降0.2%，PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%，二者仍处于低位运行，表明居民消费不足，企业融资意愿较低，需要降息以刺激经济。
对企业而言，一旦收入抵不过利息，债务违约有可能导致更多企业连环暴雷，而银行息差收窄，经营受限，也将进一步加剧金融市场波动，这是任何一国经济都无法承受之重。
简而言之，中国降息主要是为了降低企业融资成本，刺激投资和消费，引导资金向重点领域和薄弱环节转移，促进产业结构改革，提高经济增长的质量和效益。同时，降息也是为了维护金融稳定，防范金融风险。
其次，中国有降息的底气和可操作空间。中国实行有管理的浮动汇率制度，即汇率不完全由市场主导，在必要情况下，央行能够引导汇率在合理区间波动。除此之外，中国实施资本账户管制，也避免了资本大幅进出对汇率的影响。
货币政策的独立性，是中国能够实现宏观调控的核心原因。至于降息后反应，关键还看市场自身调节。
实际上，中国早于2021年12月进入降息周期，而本轮降息被认为是新一轮货币宽松周期的开端。
在美国加息周期内，中国降息将导致中美利差进一步走阔，人民币相对美元进一步贬值，虽有利于出口贸易增长，但资金面临阶段性流出压力。
Part 02
美国为什么加息？
为刺激疫情后经济复苏，美联储施行超级货币宽松政策，成为引发40年来最高通胀的直接“导火索”。另外，美国在贸易、科技等领域加速“去中国化”，强行割裂全球供应链，导致世界商品供不应求，加上俄乌冲突等地缘政治影响，能源和大宗商品价格上涨，进一步加剧全球通胀的顽固性。
鉴于此，美国自2022年3月开启本轮加息周期，累计加息10次，加息幅度达500个基点，将联邦基准利率提高至5.25%，创16年来新高。
美国加息搅动全球市场。对外，输入性通胀席卷全球，强势美元令不少新兴国家危如累卵，面临本币贬值、资本外流、债务风险上升等危机。比如阿根廷，今年2月通胀率突破100%，触及30年来高点，民众艰难度日。
对内，高利率使得美国企业融资成本飙升，违约、破产同步上升，银行“破产潮”席卷而来，进一步引发全球金融动荡。
今年5月，美国CPI同比上涨4.0%，达到2021年3月以来新低，6月美联储首次暂停加息。不过，鲍威尔表示今年按更温和的幅度再加息两次将是合理选择。
美国CPI-U
意味着，美国高利率或将持续更长时间……
Part 03
中美货币政策分化对投资的影响
中美经济发展不同步，货币政策也随之走向分化，加息或降息只是各取所需。看似分道扬镳，实则殊途同归，目的都是为了推动国家经济回归正常轨道。
中国降息将利好实体经济、股市、债市和楼市等，在存款利率下调的大趋势下，投资者应当做好资产配置。
首先，宽松的流动性有助于社会经济恢复活力，随着企业融资和再投资活跃，创业和就业不断拉升，股市估值逐步修复，A股和港股有望迎来新一轮机会，尤其是符合国家经济转型的新兴产业如科技、高端制造、新能源等。
其次，中美利率一降一升，也将直接影响资金的流动。中国年内继续降息的可能性比较大，而美国年内不存在降息空间，温和加息概率更大，在可预见的中美利差环境下，中国存款利率低，国债以及固收+等产品收益率也随之下降，资金都是趋利的，美债、美元存款、美元资产等，都将是资金流入的主要方向。
投资者可以关注量化多元投资策略产品，这种产品是投向美元、美债、股票、期权、股指期货、ETFs等，符合目前的市场特征，能带来稳定的回报。
当然也可以投资房地产信托，这种资产类以房地产打底，在任何时期，都具有很好的抗风险能力。
撰稿 | 苏苏
编辑 | 爭上
编审 | Leyla