人民币汇率波动原因

近期人民币汇率出现一轮贬值，究其原因：

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美国经济和通胀的韧性导致美元指数快速走强。今年4月中旬以来，在美国经济相对韧性、通胀粘性略超预期以及美联储官员偏鹰派发言导致市场降息预期回调、债务问题扰动市场风险偏好等因素共同驱动下，美元指数重现涨势。强势美元下大多数非美货币都出现不同程度的走贬。

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国内经济修复尚在爬坡当中，是人民币近期偏弱运行的内部原因。4月和5月中国 PMI 回落至收缩区间，经济数据也低于市场预期，呈现出消费和工业需求不足的特征，这导致经济基本面对人民币汇率的支撑有所走弱。

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中美货币节奏分化，债市利差再次放大美国经济没有快速衰退的风险、通胀有韧性的背景下，联储加息预期近期有所上行六月加息预期上升; 中国方面，近日国内利率在存款利率下调后中枢下行。

 

人民币贬值的影响

人民币贬值利好出口企业。具体来看：

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人民币贬值能够降低本国产品相对外国产品的价格，提升产品竞争力从而获取更多订单;

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外币升值导致结算价上升，对应报表人民币收入增加，毛利率提升;

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出口型企业往往拥有部分美元资产（如货币资金、应收账款等），汇率波动形成的汇兑收益计入财务费用,影响当期净利润。

值得注意的是，近期人民币汇率回落无形间令中国 A 股资产变得更加“便宜”，吸引多家全球大型资管机构纷纷抄底 A 股。

数据显示，摩根基金-中国A股机遇管理基金、施罗德国际精选基金中国A、安本标准中国A股可持续发展股票基金、富达基金-中国消费新动力基金纷纷从4月起，一直在抄底加仓A股资产。

破“7”行情再现

美元指数方面，中长期来看，美联储加息已近尾声，美元指数整体向下大趋势不太会改变，人民币面临的外部压力将趋缓；从国内因素看，人民币汇率在国际收支顺差和基本面好转等因素的支撑下，也不具备趋势性贬值条件。

美元兑人民币[USDCNY]

在央行货币政策和国债利率方面，5月召开的中国外汇市场指导委员会2023年第一次会议指出，当前我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳，是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。

同时，我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

另外，中国经济复苏趋势较为确定。随着下半年库存周期向上、PPI转正催生利润上行周期启动，中国经济将逐步进入修复期后半段和扩张阶段。中美经济的增速对比有利于中国。

供稿 | 王小龙

编辑 | 爭上

编审 | Leyla