债务上限僵局进入最后期限，与往常一样

美国联邦政府的债务上限谈判是近期困扰金融市场的一个问题。此前，国会已经达成协议。根据协议，美国政府将削减相当于GDP 0.2%的开支，以换取暂停债务上限两年的时间。协议的达成避免了美国政府债务违约的最坏场景。

美国财政部给国会的信中所表示：

1）协商的时间已经不多了；

2）财政部几乎用尽了所有维持政府资金的措施；

3）如果不能达成协议，后果将极其严重。总体来说，我们认为，政府开支的减少应不会对美国的经济增长产生实质性影响。

欧元区：协商薪资增长为数十年高位

虽然美国债务上限的僵局吸引了市场很多的注意力，我们并没有忽视另一个紧迫的问题，那就是全球持续的通货膨胀压力。下图显示，在欧洲，协商性工资——也就是根据工会与雇主协定的工资——已飙升至数十年来的新高。失业率很低，而在强劲的劳动市场背景下经济增长超出预期。但从负面来看，这也意味着通货膨胀仍然高企。

欧洲CPI尚未放缓，特别是“核心”物价

从下图可以看到整个欧元区的商品、服务和核心价格指标都在继续攀升。我们认为，这意味着相对于美联储而言，欧洲央行面临更大的加息压力。

全球旅游暴增时代即将到来

下图指出一个我们认为值得关注的主题，全球旅游支出的大幅增长。第一个例子是日本。海外游客正在重返日本，游客在日本的消费虽然已经大幅增加，但相比疫情前，仍有进一步上升的空间。

全球旅游暴增时代即将到来(续)

美国的情况与日本类似。下图显示了美国一个新的经济趋势——民航消费已远远超出疫情前。我们认为只要有劳动力市场的支持，旅游消费就会保持相当的发展趋势。从6月2日发布的美国5月份就业报告中可以看出，劳动需求在一定程度上有所降温，但美国的家庭财务状况仍然良好。

经历了数十年的低迷，日本房地产再创新高

日本方面，除了活跃的股票市场，值得关注的是，日本房地产市场现在已经恢复到了90年代初泡沫经济的水平。我们认为，日本现在有望实现可持续的2%的通胀目标，这意味着日本将跳出以往的通货紧缩的境况。

编辑 | 爭上
编审 | Leyla