美东时间周四，美股三大指数集体上涨，截至收盘，道琼斯指数涨0.50%，标普500指数涨0.62%，纳斯达克指数涨1.02%。

值得一提的是，标普500指数终于走出了上世纪40年代以来最长的一轮熊市，目前，这一美国基准股指已经从2022年10月份低点累计反弹了20%，正式迈入技术性牛市的区域。

标普500指数

有史以来最“瘦”的牛市

太一控股集团了解到虽然在过去几个月里，标普500指数一路走高，纳指也自去年12月的收盘低点以来累计上涨了近30%，整个美国股市看起来正处于牛市或即将进入牛市，但不得不说，这无疑将是美股市场有史以来最“瘦”的牛市之一。

数据显示，今年前五个月，七家公司（总共八只股票）贡献了全部甚至溢出标普500指数9.65%的回报率（包括股息），按照年化来计算，这一回报率在此期间超过23%，称得上相当不错。但如果不包括这七家公司，今年前五个月标普500指数将小幅下跌。

注释：*Alphabet的计算是A类股和C类股的总和。回报率截至2023年5月31日。来源：Wilshire Indexes

从上表中可以看出，这七家公司贡献了整个美国股市3480家上市公司——以FT Wilshire 5000指数衡量——98%的回报率。（FT Wilshire 5000指数反映的是美国所有上市公司股票的表现，比标普500指数更大、更广泛。98%的贡献率是这七家公司截至5月底在FT Wilshire 5000指数中略低于24%的总权重的四倍多。）

不难发现，如今股市集中程度非常严重，行情是否上涨完全取决于几大高市值、大权重科技股的涨跌。回顾2000年3月互联网泡沫达到顶峰时，10只最大的股票占到了FT Wilshire 5000指数的20.3%。而截至今年5月31日，10只最大的股票占到了该指数的25.9%。

当如此少的几只股票对股市总回报的贡献如此之大时，投资者需格外注意随着估值过高的大型股泡沫开始破裂，股市可能会随时崩盘。

市场将如何演变？

上周，美国初请失业金人数攀升2.8万人至26.1万人，该数据超过了媒体调查的所有经济学家的预期，也创下了2021年7月以来最大增幅，美国国债收益率随即暴跌。

美国10年期国债收益率一度从3.816%降至3.781%，而两年期国债收益率则一度从4.555%降至4.496%。

初请数据表现不佳，市场对美联储在未来两次会议上加息的预期略有降温。本来，这组对国家来说是一份“坏数据”，但市场却认为，这是一个“好消息”。

由于之前数据持续显示美国就业和经济活动强劲，市场一直在排除美联储政策转向的可能。但最新的劳工数据似乎显示就业市场出现了一些裂缝，投资者认为这可能会支持美联储下周暂停加息。

据芝商所美联储观察工具最新显示，市场预计美联储下周维持利率不变的可能性约为74.8%。

此外，由于美国政府的债务上限危机已经得到暂时性解决，美股“恐慌指数”在过去11天中有9天出现了下跌，周四更是一路跌至了13，这是自2020年1月以来的最低点。现在，我们需重点关注下周将公布的美国CPI和PPI数据。

如果美联储下周真的暂停加息，那这将对美股起正面作用。由于科技股的周期性越来越强，而且对利率走势敏感，同时存在盈利预期下调的可能性。当这些因素出现，将会营造一个更有利的环境，可以为美国科技股提供更大的上升空间。

整编 | 爭上
编审 | Leyla